刚才在外面和朋友聊天的时候，接到友人的电话：“老张，你的博客该更新一下了！”，想想也是，真的好一段时间没写过了。老张写这博客纯粹是好玩，想把一些成熟的想法拿出来跟大家分享一下，不过也可认为张嘉洋是个沽名钓誉之徒，写博客是为了出位。

      大盘回调是情理之中，但也在意料之外。说是情理之中，大盘持续上涨已积累不小的系统性风险，有释放的能量，垃圾股的暴跌完全属于正常范围。说意料以外，是觉得提高利率息及存款准备金率才对调节股市泡沫起比较重要作用，而提高印花税不过提高投机交易成本，市场反应不该如此剧烈。前几次提高利率息和准备金率对市场影响尚且如此轻微，所以我有点不太未以为然，只觉得垃圾股上涨速度减缓，牛市步伐不会因此放慢，所以老张仍然持有B股的200986和A股002088。200986已经让老张在B股市场的成绩由赢利40%变为亏损15%了，002088非常抗跌，其优秀的投资价值已经引起了理性资金的关注。老张仍将在未来比长时间内持有这两只股票。

      至到今天，四天时间已经有超过一半的股票跌幅达到了37%（四个跌停板），调整之剧另人难于承受。如果前段时间的大跌主要由垃圾股的暴跌所带动，那么接下来的调整会否主要由绩优股带动？毕竟绩优股的估值并不便宜，也有下跌的压力。市场机构结构在政策主导下设计得并不合理，市场主力机构为公募基金，而其中的80%以上为开放式基金，一旦开放式基金遭受恐慌性赎回，那将对市场的打击不可估量。尽管目前这现象并不明显，但不排除会在未来的一至两个星期内发生，如真出现开放式基金恐慌性赎回，估计大盘调整幅度会达到50%，现在关键就看市场的信心问题；如果不出现赎回现象并不严重的话，那么很快将在3200点附近站稳继续盘升，下半年还将有机会创出新高。

      事实上，牛市的基础并没有改变：人民币升值背景下的资产重估值、全流通背景的整体上市实质为生产关系解放和释放生产力的一个过程，通货膨胀下实际负利率引起的流动性泛滥、国内经济持续高速发展，资本市场的逐步开放，国防升级，奥运商机等等。

     金融对外不充分开放的前提下国家通过不断提高存款准备金率能有效防御金融风险。在市场风险教育后发行创新型封闭式基金优化市场机构队伍，能起到稳定市场的作用。通过打击一些内幕交易和操纵市场行为防范市场泡沫过度扩张。等等以下系列措施将是管理层主要的工作。这些措施才是真正对市场的长期稳定起到关键作用。

    当然市场还有很多不稳定的因素：非流通股上市直接造成供给的增加，政府将利用牛市机会加快IPO速度。

   阳光总在风雨后，机会只眷顾有知识和有准备的人，下步市场机会主要在于

            1、蓝筹股，如果它们也将暴跌的话，率先大涨的品种。

            2、B股市场，估计在未来一年内，政府将H股和B股合并成港人和大陆都能方便自由买卖，跨交易所结算的特殊市场，并开放境内机构入市繁荣这一市场，“藏汇于民”，并使之有投资渠道。

           3、中小板的高速成长股，非流通股上市的负面影响最小的板块之一，当然小板市场里公司的成长性也非常吸引人。

           4、国防军工股上市和借壳上市将成为一种概念炒作。

          5、垃圾股，半年以后，鱼目混珠的重组概念将垃圾股行情中复燃，毕竟我国股民素质不可能一下子提高，忘记了痛重来。

          6、封闭式基金，牛市里基金业绩仍然不菲，价格随其净值水涨船高。如果不出现一些政策性刺激，如老封闭式也将改造成创新型封闭式基金，或者封转开，那么基金行情仍然持续慢牛行情。